8月21日闻道资本，沪指在大金融顶盘靠近3800点正式关口失败后小幅回落，但仍坚挺收涨，再创近10年新高！两市全天成交2.46万亿元，交投持续活跃。证券ETF龙头（560090）微跌0.93%，资金连续3日跑步进场，证券ETF龙头（560090）近3日累计“吸金”超8000万元！
证券ETF龙头（560090）标的指数成分股多数回调，华鑫股份涨超2%，国泰海通、财达证券、东兴证券等微涨，其余成分股悉数回调，东方财富、华泰证券等跌超1%，中信证券、招商证券等回落。
【证券ETF龙头（560090）标的指数前十大成分股】
截至15:00，成分股仅做展示使用，不构成投资建议
近期A股市场如火如荼，沪指屡创近10年新高，短短6天即大涨100点，全力冲击3800点，两市成交额也连续7日在2万亿元，两融余额依旧高涨，已连续2日维持在2万亿元以上。
火热的行情也让市场开始躁动闻道资本，投资者欣喜的同时也开始担忧，“十年新高”到底高不高？A股市场还有多少空间？大行情该如何配置？
【“十年新高”到底高不高？】
中金公司指出，A股当前整体估值处于合理区间，并未高估。截至8月18日收盘，
1）沪深300动态市盈率在12.2倍左右，市盈率处于2010年以来历史分位数69%左右，横向来看A股估值在全球主要股市中仍处于中等水平，表明市场整体尤其是蓝筹板块虽已经历较多估值修复，但目前尚未出现明显高估。
2）A股市值升至100万亿元左右，与GDP的比值在全球主要市场中尚处于中等偏低位置。
3）A股市场总市值/M2约为33%闻道资本，处于历史60%分位。
4）当前沪深300指数股息率2.69%，和十年国债收益率相比，权益资产仍有相对吸引力。综合上述指标，A股目前整体估值水平横向和纵向对比来看仍处于合理区间。但当前时点也需关注交易量快速提升可能带来的短期波动加大。不过，历史经验显示这个时期指数短期波动可能有所加大，但一般并不影响中期市场走势。（来源于中金公司20250820《中金：“十年新高”高不高？》）
【中期A股市场仍有充足空间和机会】
华西证券表示，中期A股市场仍有充足空间和机会。其一，全球贸易不确定性增强，但中国经济的强大韧性正在得到越来越广泛的国际认可。4月7日关税冲击后，A股高风险偏好资金已率先入市；其二，过去居民部门积累了大量超额储蓄，潜在增量资金充裕。截至2025年上半年，住户存款向上偏离2011-2019年间的趋势线约50万亿以上，意味着股市潜在增量资金庞大；其三，新一轮牛市已抬升居民风险偏好，但A股总市值/居民存款、A股流通市值/居民存款均处于历史相对低位，表明居民存款搬家仍处于早期阶段。一旦资本市场活力进一步激发，则会产生居民存款搬家现象，从而促进“居民配置资金入市与股市慢涨”的正反馈效应。（来源于华西证券20250819《中期A股市场仍有充足空间和机会——华西策略周报》）
【有行情，买证券，选龙头！证券ETF龙头（560090）有望迎来戴维斯双击】
估值方面，当前券商板块估值性价比较高，证券ETF龙头（560090）标的指数最新PB为1.66x，绝对值仍处于低位水平！从历史水平来看，证券ETF龙头（560090）标的指数最新PB处于近十年53%的分位数，仍具配置性价比！且券商板块作为大行情下的“冲锋旗手”，有望充分受益于近期行情演绎，估值中枢有望进一步抬升。
盈利能力方面，广发证券表示，四重逻辑看多券商板块：
1、增量资金有望接力入市，券商业务有望全面受益。政策引导中长期资金持续入市，结构调整面临拐点，低利率及资产荒下，险资、理财、公募的权益类占比均有望触底回升。增量资金接力入市打开券商经纪、两融、资管、投行等业务的增长空间，证券行业有望进入新一轮增长期。
2、自营结构临调整拐点，业绩弹性有望放大。低利率时代下随着长端利率下行，而分红提升，权益市场吸引力逐渐增强，权益配置空间逐渐打开，进而有望提升券商的业绩弹性。
3、资产质量持续改善，估值隐忧缓解。2023年以来多措并举推动地方债务风险缓释，2024年以来房地产政策“组合拳”成效凸显，高质量发展趋势下市场信心稳步增强，城投、地产风险缓释降低金融机构的“非标”风险。券商表内减值规模及占比下降客观反映券商资产质量持续改善。
4、随着收入回暖，行业降本增效放大利润弹性。减员增效与结构优化并举，2024年起营收恢复增长、管理费用趋稳、行业员工人数出现十年来首次负增长，人力成本有效控制，券商行业已越过成本高企的拐点，未来在降本增效与长期竞争力之间谋求平衡，依托数字化转型、集约化管控，券商行业有望步入ROE的持续上行周期。（来源于广发证券20250807《重视资金结构性力量，四重逻辑战略看多券商》）
有行情，买证券，选龙头！市场交投高度火热，政策暖风频吹，券商并购潮涌，证券板块迎多重催化。把握基本面强劲反弹、估值安全边际牢固闻道资本，认准证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！
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